農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化發(fā)債之路再進(jìn)一步。在目前資金面寬松的背景下，農(nóng)發(fā)行及時(shí)把握有利時(shí)機(jī)，昨日同時(shí)發(fā)行了兩只金融債，招標(biāo)結(jié)果理想，3年和7年品種利率分別低于和接近市場(chǎng)預(yù)期。農(nóng)發(fā)行副行長(zhǎng)丁杰指出，今年將在安排好整體資金籌措數(shù)量和節(jié)奏的基礎(chǔ)上，努力在拓寬融資渠道、增強(qiáng)融資功能上取得新突破。

順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì) 調(diào)整發(fā)債策略

這是農(nóng)發(fā)行今年來(lái)首次一天內(nèi)“雙債齊發(fā)”。盡管如此，招標(biāo)結(jié)果仍較為理想。據(jù)交易員透露，昨日招標(biāo)的3年期固息農(nóng)發(fā)債最終中標(biāo)利率3.62%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.85倍；7年期固息農(nóng)發(fā)債最終中標(biāo)利率3.93%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.74倍。兩期債券的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都為3月以來(lái)金融債的次高水平。

對(duì)此，興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心債券分析師郭草敏對(duì)記者表示，這主要是由于發(fā)債時(shí)機(jī)把握較好。一是目前資金面較為寬松，近期各品種回購(gòu)利率保持在低位。二是上周公布的CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)放松預(yù)期較為確定，目前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)債市較為有利。

上周五，農(nóng)發(fā)行副行長(zhǎng)丁杰在該行2012年金融債券承銷(xiāo)團(tuán)組建大會(huì)上接受記者采訪時(shí)表示，一天發(fā)行兩只債券，是為了順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，合理把握發(fā)債時(shí)機(jī)。未來(lái)將定期監(jiān)測(cè)債券發(fā)行和信貸計(jì)劃執(zhí)行情況，針對(duì)突發(fā)事件，及時(shí)調(diào)整債券發(fā)行策略，確保農(nóng)發(fā)行各項(xiàng)資金需求及時(shí)足額供應(yīng)。

保持每月發(fā)債頻率

市場(chǎng)化發(fā)債一直是農(nóng)發(fā)行籌集信貸支農(nóng)資金的重要渠道。面對(duì)去年債市的跌宕起伏，農(nóng)發(fā)行全年累計(jì)發(fā)行債券20期，仍較好地把握了發(fā)債節(jié)奏。

對(duì)此，丁杰總結(jié)去年農(nóng)發(fā)行發(fā)債主要的策略主要有二：一是加大單債規(guī)模，單債平均發(fā)行規(guī)模223.6億元，較上年增加48.6億元；二是減少了發(fā)債頻率，最大程度避免了發(fā)行時(shí)點(diǎn)的沖突，錯(cuò)峰安排中長(zhǎng)期債券發(fā)行，在既定的發(fā)行期限組合下，降低了發(fā)行成本。

2012年，農(nóng)發(fā)行計(jì)劃發(fā)行政策性金融債券4200億元，較去年年初計(jì)劃多增200億元。根據(jù)《農(nóng)發(fā)行2012年金融債券募集說(shuō)明書(shū)》中公布的部分金融債發(fā)行時(shí)間表，從現(xiàn)在到今年年底，農(nóng)發(fā)債基本保持每月發(fā)債的頻率。

穩(wěn)健的發(fā)債風(fēng)格也受到了市場(chǎng)的認(rèn)可。一位城商行資金交易和同業(yè)部經(jīng)理告訴記者，相比而言，農(nóng)發(fā)行發(fā)債頻率較為穩(wěn)定，在去年資金緊張時(shí)也不至于令銀行太“捉襟見(jiàn)肘”。

作為政策性銀行，目前農(nóng)發(fā)行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零。針對(duì)目前市場(chǎng)較為關(guān)心的農(nóng)發(fā)行改革進(jìn)程，丁杰表示，全國(guó)金融工作會(huì)議明確了政策性金融機(jī)構(gòu)改革的主要方向，提出要強(qiáng)化政策性功能，堅(jiān)持以政策性業(yè)務(wù)為主體，慎重把握自營(yíng)性業(yè)務(wù)發(fā)展，農(nóng)發(fā)行將堅(jiān)持政策性銀行辦行方向不動(dòng)搖，積極推進(jìn)改革發(fā)展。